Вчера на фондовых рынках США произошло падение сразу по всем классам активов. Фондовый индекс S&P500 и NASDAQ100 падают повти на три процента, что является самым сильным однодневным падением.

Основная причина падения — это подписаний в воздухе вопрос о продлении нулевого норматива пол активные операции банков. Суть в том, что банки могут активно торговать на рынке капитала (покупая/продавая акции, облигации) и под данные операции им не надо резервировать дополнительный капитал. 31 марта 2021 года истекает срок действия льгот и пока неизвестно продлит ли их ФРС. На предыдущем заседании Дж.Пауэлл отказался комментировать данный вопрос, поэтому ждём решения в течении недели.

Если льготы будут продлены, то банки направят зарезервированный капитал на рынок, что поспособствует росту цен на облигации.

Сейчас же банки, наоборот, продажи облигации и освобождают деньги под резервы. Из-за этого доходность 10-лётных гособлигаций США достигла отметки 1,75%, а 20-летних превысила 2,6%. Такие доходности привлекательны для консервативных инвесторов и деньги с рынка акций тоже направляются сейчас на рынок облигаций.

В итоге, аллокация в облигации части капитала становиться как никогда кстати, в то же время, подешевевшие акции тоже интересны для инвестирования. Поэтому уже сейчас можно распределять свой портфель пополам в эти два классы активов.

До пятницы, дня экспирация квартальных опционов, рынок будет находиться во флейтовом диапазоне. Главный драйвер роста сегодня, будет выступление главы ФРС и решение о процентной ставке.

В принципе, каких либо изменений не ожидается, поэтому будем внимательно слушать о том, что скажет г-н Пауэлл. Раньше он уже заявил о том, что ФРС беспокоит и рост инфляции из-за слишком мягкой монетарной политики. Рынок воспринял такое заявление негативно, поэтому если сегодня это же заявление повториться — можно ожидать снижение фондовых индексов.

Более того, доходности по 20+ летним облигациям уже достигли 2,4%, что является привлекательным для набора позиции.

Поэтому, диверсификация между акциями и облигациями будет одним из инструментов для хеджирование рисков. Также уже есть смысл хеджировать позиции в акциях опционами.

После новости о подписании пакета стимулов в США и начале распространения чеков на 1400$ некоторым вынужденно безработным американцам, на рынке возник риск быстрого роста инфляции. За прошлый месяц она поднялась на 0,3% (1,4% vs 1,7% г/г) и вплотную приближается к таргету. Но с августа месяца 2020 года, ФРС таргетирует не просто годовую инфляцию, а принимает более гибкие меры по тергетированнию средней за год инфляции на уровне 2%. Тоесть, если на начало года инфляция была 1,4%, то на конец — ФРС может допустить и 2,6%. Сейчас приоритетом для них является уровень безработицы, который планируется вернуть до докризисного уровня.

Если ФРС не будет сдерживать инфляцию и принимать более жёсткие меры, этим займётся государство, тем самым сгладив рыночные страхи.

Согласно предвыборной программе Байдена — планируется поднять корпоративный налог с 21% до 28%. Кроме того, будет введено ряд других жестких фискальных мер. В частности:


1. Повышение ставки корпоративного налога до 28% с 21%.

( Читать дальше )

Фондовые рынки показали стремительный рост в преддверии принятия пакета бюджетного стимулирования в США. Ну что ж, пакет принят и он включает

1. Стимулирующие чеки на $1,400
2. Пособие по безработице в размере 300 долларов в неделю
3. 3000–3600 долларов для детей
4. 100% субсидии на медицинское страхование
5. Государственная / местная помощь в размере 350 млрд долларов США
6. Распространение вакцины на 14 млрд долларов
7. Помощь на аренду жилья в размере 25 млрд долларов

Согласно опросам, половина денег выплачена в виде пособий по безработице молодому населению будет отправлена на покупку акций. По приблизительным оценкам — это 150 миллиардов долларов.

Пакет будет подписан в пятницу Президентом США Джо Байденом.

В то же время, вышли данные по инфляции в США, которая составила 1,7% г/г. Инфляция ускоряется, что положительно сказывается на прибылях компаний, но приближает тот день, когда ФРС заговорит о более жесткой монетарной политики. Учитывая, что американский центробанк таргетирует среднюю инфляцию, то он вполне может допустить рост инфляции до 2,6-3%. Поэтому инвестиции в долевые активы (акции) будут и далее пользоваться спросом, а приостановления роста доходностей облигаций — сигнал на, то что пора добавлять их в портфель.

( Читать дальше )

После подписания пакета стимулов экономики США Сенатом, он был отправлен в палату представителей для окончательного одобрения. Пакет получен ещё вчера, голосование пройдёт сегодня.

Выплаты начнутся с 14 марта, как раз с момента когда прекратятся предыдущие стимулы.

Инвесторы реагируют положительно. Вчера фондовый индекс NASDAQ100 вырос более чем на четыре процента, а другие индексы — больше двух процентов.

У инвесторов появился аппетит к риску. Снова начали покупать Биткоин цена за который превысила отметку в 54000$+.

Эти две недели рынок будет находится в боковом движении и с 21.03 продолжиться рост.

За счёт того, что доходность по облигациям уже выросла до существенных значений (2,35% по 20-летних облигациях) можно начинать добавлять их в портфель.

Вывод: рост продолжается, но уже пора добавлять в портфель длинные облигации.

​​В ходе партийного голосования Сенат принял законопроект о коронавирусе на 1,9 триллиона долларов. Согласно закону будет предоставлено:

1. Прямые выплаты до 1400 долларов большинству американцев.
2. Еженедельное повышение пособий по безработице на 300 долларов до 6 сентября .
3. Расширение налоговой льготы на детей на один год.
4. $350млрд помощи штатам и местным органам самоуправлениям.
5. $170млрд помощи школам K-12 для покрытия расходов на открытие.
6. финансирование для распространения вакцины от Covid-19.

Ожидается, что Закон будет подписан президентом до 14 марта. В этот день заканчиваются выплаты по предыдущему пакету стимулом.

В то же время, инвесторы не восприняли эту новость как положительную и пока, на азиатской сессии, фондовые индексы торгуются в красной зоне. Больше всего падает технологический сектор, индекс NASDAQ100 почти на один процент, в то время как S&P500 упал меньше чем третья часть процента.

Инвесторы готовы больше вкладываться а компании у которых рост выручки начнётся после окончания локдаунов. В США некоторые Штаты уже снимают ограничения на ношения масок. Поэтому сейчас происходит ротация между дорогими технологическими компаниями и индексом широкого рынка.

Вчерашнее выступление главы американского центробанка Джерома Пауэлла взбудоражило фондовые рынки. Индексы S&P500 и NASDAQ100 закрылись падением на два процента.

Повышение процентной ставки возможно только в случае достижения максимальной занятости и средней инфляции на уровне 2% годовых. По словам Пауэлла достижение максимальной занятости вряд ли будет в этом году, а рост инфляции будет единоразово. Отсюда вывод, что ФРС таки переживает из-за роста инфляции, но и сделать пока ничего не может так как поднятие процентной ставки или жесткая монетарная политика замедлит восстановление экономики.

Такая неопределенность заставила инвесторов уйти в наличные и распродать акции и длинные облигации.

На азиатской сессии американские индексы торгуются около вчерашней цены закрытия.

В то же время, Национальный банк Украины поднял процентную ставку до 6,5% и это может быть началом цикла роста стоимости денег.

Общий вывод остаётся неизменным, добавление в портфель облигаций уже не кажется плохой идеей.

Из положительных новостей: пакет стимулом размером в 1,9 триллионов долларов обсуждается в Сенате и будет принят на выходных.

Фондовые индексы США продолжают своё падение. Лидерами выступают акции технологических компаний. Индекс NASDAQ100 упал более чем на два процента.

Пока рано говорить, что это начало масштабного падения. По результатам сезона отчетности 94% компаний показали прибыль выше прогнозов аналитиков. Спрос восстанавливается на рынке. Деловая активность растёт. Компании зарабатывают. Поэтому данное падение носит больше коррекционный характер.

В то же время, инвесторы ожидают, что процентная ставка будет поднята через 18 месяцев (согласно фьючерсам на изменение процентной ставки). Раньше было 24 месяца.
Такие ожидания не напрасны. Количество заболевших коронавирусом падает, вакцина распространяется быстрее чем ожидалось и уже к лету можем вернуться к нормальной докоронавирусной жизни. На фоне высоких цен на сырье и возобновившегося спроса вырастет инфляция, ожидания по которой уже 3,05% на конец года. В итоге, рост инфляции, медленный рост экономики и переход в состояние стагфляции. Если же инфляция вырастет выше 3%, то и пролётные ставки и доходности длинных облигаций вырастут как минимум на этот уровень.

Поэтому добавление в портфель длинных облигаций является хорошей идеей.

Вчера фондовые индексы США выросли более чем на два с половиной процента, а индекс NASDAQ100 и вовсе на три процента.
Основной рост произошёл на новости о принятии пакета стимулов размеров 1,9 триллионов долларов. Данный пакет включает выплаты в виде пособий по вынужденной безработице в размере 2400$ в месяц, гранты и субсидии на разработку вакцин, а также поднятие минимальной заработной платы до 15$/час (это почти в два раза больше текущей). Конечно, это ещё не конечный перечень статьей стимулирования, какая-то часть может быть не принята или добавлена при рассмотрении пакета в Сенате. Ожидается, что пакет будет принят до 14 марта.

Криптовалютные активы все больше проникают в нашу жизнь и сейчас мы находимся в начале зарождения нового огромного рынка. Биткоин постепенно переходит в разряд «цифрового золота» и все больше используется как средство расчета. Об этом говорят аналитики Citi, особенно на фоне роста спроса на данный актив со стороны таких гигантов как MasterCard, PayPal, Square.

( Читать дальше )

1,9 триллиона долларов США — данный пакет стимулов был принят палатой представителей США и для полного принятия необходимо только утверждение Сенатом. Будем надеятся, что пакет будет принят в течении ближайших дней.

На этой фоне фондовые индексы США растут на азиатской сессии более чем на один процент.
Это положительная новость, которая будет поддерживать рост фондового рынка. Но…

После принятия пакета стимулов нет никаких положительных новостей. Растут инфляционные ожидания, доходность длинных облигаций США выше двух процентов и это уже сигналы на то, что инвесторы начнут фиксировать прибыль от роста капитализации технологических акций.

Ротация активов — логичное действие участников рынка, ведь лучше получать фиксированную доходность выше инфляции, чем надеятся, что компании и далее будут показывать двузначный рост прибыли.

Вывод: уменьшать долю акций в портфеле и добавлять длинных облигаций. Исключение, молодые компании, которые выходят на IPO и SPAC. Кстати, онлайн-брокер Robinhood должен подать заявку на IPO уже в марте.